压力分红 分难抵类不跌级A资金涨反

　　罕见的分红分级反跌钱荒，已经波及到了分级基金A类份额这种“小众”产品领域。难抵上周以来，资金分级基金A类份额出现不小的压力跌幅。

　　Wind数据显示，不涨以昨日成交额计算，分红分级反跌成交额超过50万元的难抵分级股基A类份额有13只，除近期进行不定期折算的资金银华金瑞，及存在折算可能的压力鹏华资源A两只基金外，银华稳进、不涨申万收益、分红分级反跌信诚500A、难抵信诚300A等主要的资金分级基金A类份额上周均出现较大幅度下跌。

　　以最具有代表性的压力银华稳进为例，该基金上周二级市场价格跌幅高达3.13%；12月份前半个月内，不涨银华稳进一直窄幅震荡，区间价格微涨0.53%，然而自12月16日起，银华稳进开始急速下调，上周跌幅逾3%，本周几个交易日里虽稍显企稳，但截至昨日仍在调整，昨日微跌0.11%。申万收益的表现更为糟糕，12月16日以来，其市价大跌5.17%至0.752元。此外，信诚300A在上周也深度下跌3.44%，信诚500A自12月17日以来下跌了2.91%。银华稳进、申万收益、信诚500A均为成交额排名靠前的分级基金A类份额。

　　分级基金A类均为约定收益份额，且多数A类份额的约定收益集中在元旦之后支付。上述几只A类，除信诚300A的定期折算日为12月15日、信诚500A折算日在2月份以外，其他A类份额的定期折算日多为1月份首个工作日，也就是说，这几只分级A类在元旦后即可获得约定收益。

　　银华、长盛、泰信、浙商等基金公司已于近日纷纷发布公告称，旗下分级基金元旦后定期折算。其中，由于申万收益设计的特殊性，该基金对应的B端申万进取已跌破0.1元，暂时无力兑付申万收益的约定收益，而明年年初申万收益能否如期获得约定收益，还要看接下来几个交易日里深证成指的市场表现。

　　华泰证券基金分析师王乐乐表示，按照常理，分级基金A类获得约定收益，对目前总体折价的A类份额属于利好消息，往年这个时候，A类份额往往会出现一波分红上涨行情，但今年其价格不涨反跌，与今年年末流动性特别紧张有关。

　　王乐乐认为，美国量化宽松政策退出、中国的流动性年末惯性趋紧等因素，导致债券大跌，而与债券同类的分级基金A类也难以幸免，因而分红行情在强大的流动性压力下未能实现。

　　对于近期分级A类的下跌，王乐乐认为，分级股基A类份额的投资价值已经较为明显。据证券时报记者测算，成交较为活跃的品种中，创业板A、房地产A、银华稳进等隐含的实际年化收益率已经达到或接近7%，并且都没有违约风险，而存在兑付风险的申万收益的实际年化收益率已经达到近8%。

　　王乐乐表示，短期内流动性可能还难以判断，但在当前价格下，分级股基A类已经具有较高的长期价值。

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